Intel 에 대한 2025년 투자 의견

안녕하세요. 저는 몇년전에 인텔의 주식을 조금 샀었습니다. 당시에는 엔비디아와 AMD가 지금만큼 크게 되기 전이었죠.

인텔 주가가 조금 빠지는 시점이긴 했지만, 그래도 당시의 인텔 프로세서에 대한 절대적인 믿음 때문에 놔두었는데, 지금에 이르렀죠. ㅡㅡ;

 

그래서 오늘은 인텔의 현재 상황? 전망? 등에 대해 알아본 내용을 적어보겠습니다.

인텔과 TSMC

인텔은 마케팅 전문가 출신의 폴 오텔리니(2005~2013년), 공급망 관리자 출신인 브라이언 크러재니치(2014~2019년), 재무통인 밥 스완(2019년~2021년)이 차례로 취임하면서 서서히 쇠락했다고 평가받고 있습니다.

 

단기 성과와 원가 절감에 집중한 결과입니다. 오텔리니는 아이폰용 칩을 개발해 달라는 애플의 요청을 뿌리쳤고, 크러재니치는 성과가 나지 않는 개발 부서를 잇달아 폐쇄하고 2016년에는 1만2000명을 해고했습니다. 또 삼성전자와 TSMC가 초미세 공정 경쟁을 치열하게 펼치고 있을 때 14나노미터(㎚) 공정에 머물게 한 장본인으로 평가받고 있습니다. 당시 경쟁사인 AMD가 치고 나가자 안팎에서 'AMD가 보낸 스파이'란 별명까지 얻었습니다. 스완은 생성형 인공지능(AI)의 시장성을 낮게 평가하고 오픈AI의 투자 제안을 거절한 것으로 알려졌습니다.

 

연이어 위와 같은 최악의 결과를 초래하는 리더쉽이 문제였습니다.

 

인텔이 전열을 정비한 것은 2021년 이후입니다. 최고기술책임자(CTO) 출신인 패트릭 갤싱어 를 최고경영자(CEO)로 임명하고 쇄신에 나섰다. 하지만 이미 설계·제조 모두에서 뒤처진 상태에서 추격은 버거웠습니다.  

 

패트릭 겔싱어(Patrick Gelsinger) CEO는 인텔에 취임한 이후 여러 가지 주요 전략에 중점을 두고 있습니다. 다음은 그가 추진하고 있는 주요 방향입니다.

 

1. 기술 혁신 촉진
R&D 투자 확대: 겔싱어 CEO는 연구개발(R&D)에 대한 투자를 늘려 기술 혁신을 가속화하고, 경쟁력을 회복하는 데 집중하고 있습니다.

2. 공정 기술 개선
공정 기술 혁신: 7nm 및 5nm 공정 기술 개발을 가속화하여 인텔의 반도체 생산 능력을 향상시키고, 경쟁사에 뒤처지지 않도록 노력하고 있습니다.

3. 제품 포트폴리오 강화
신제품 출시: 다양한 분야(데이터 센터, AI, IoT 등)에서의 신제품 개발과 출시를 통해 시장의 요구에 부응하고 있습니다.

4. 고객 중심 전략
고객 요구 대응: 고객과의 협력을 강화하고, 맞춤형 솔루션을 제공하여 고객 만족도를 높이려는 전략을 추진하고 있습니다.

5. 글로벌 생산 능력 확대
반도체 생산 시설 투자: 미국 내 반도체 생산 시설에 대한 대규모 투자를 계획하고, 글로벌 생산 능력을 강화하여 공급망 안정성을 확보하려고 하고 있습니다.

6. 기업 문화 혁신
혁신적인 기업 문화 조성: 인텔 내부의 조직 문화를 변화시켜 더 많은 혁신을 장려하고, 직원들의 창의성과 협업을 촉진하는 방향으로 나아가고 있습니다.

 

이러한 경영 전략의 결과인지는 모르겠지만 24년에는 전년대비 매출이 1.5% 증가하였습니다.

그래서 다음과 같이 투자에 대한 리포트를 정리해 보았습니다.

인텔(INTC.US) 투자의견: 중립(Hold)

목표주가: $26.00 (현재가 대비 10.5% 상승여력)

투자요약

인텔은 최근 AI 칩 제조 및 파운드리 사업 강화로 주목받고 있으나, 경쟁 심화와 구조조정에 따른 불확실성이 여전히 존재합니다. 단기적으로는 미국 내 반도체 생산 확대 정책에 따른 수혜가 예상되나, 장기적인 성장 전략의 성공 여부는 지켜볼 필요가 있습니다.

 

실적 및 밸류에이션

• 2024년 매출: $627.6억 (전년 대비 1.5% 증가)
• 2025년 예상 EPS: $1.85
• 현재 P/E: 12.7배 (업계 평균 대비 할인된 수준)

투자포인트

1. 미국 내 AI 칩 제조 확대 정책 수혜 예상
   • 트럼프 행정부의 국내 AI 칩 설계 및 생산 장려 정책으로 인텔의 파운드리 사업 성장 가능성 증가
   • CHIPS Act를 통한 미국 반도체 생산능력 확대로 2032년까지 3배 증가 전망
2. 파운드리 사업 강화
   • Microsoft, Amazon 등 주요 고객사의 AI 칩 제조 계약 확보
   • Intel 18A 공정 등 첨단 제조 기술 개발로 경쟁력 강화
3. 구조조정 및 전략적 변화
   • 칩 설계 부문 분사 및 파운드리 사업 분리 가능성 검토 중
   • TSMC와의 전략적 제휴 가능성으로 인한 주가 상승 모멘텀 형성

리스크 요인

1. 파운드리 사업의 수익성 개선 지연
   • 2024년 파운드리 부문에서 약 $130억의 손실 기록
   • 대규모 투자에 따른 수익성 회복 시기 불확실
2. AI 반도체 시장에서의 경쟁력
   • NVIDIA, AMD 대비 AI 칩 시장 점유율 열위
   • 첨단 공정 기술 격차 극복 여부가 관건
3. 글로벌 경기 둔화에 따른 수요 감소 우려
   • PC 및 서버 시장 침체 시 실적 하방 압력 가중 가능성

향후 전망

인텔은 2025년을 기점으로 본격적인 실적 개선이 예상됩니다. 2025년 1월 기준 주가 $23.90에서 연말 $26.30까지 상승할 것으로 전망되며, 이는 16.73%의 상승률을 의미합니다. 장기적으로 2030년까지 주가는 $42.63까지 상승할 것으로 예측됩니다.

결론

인텔의 구조조정 및 미국 정부의 반도체 산업 지원 정책은 긍정적인 요인이나, 실질적인 성과 도출까지는 시간이 필요할 것으로 보입니다. 따라서 현 시점에서는 중립(Hold) 의견을 제시하며, 향후 파운드리 사업의 수익성 개선 및 AI 칩 시장에서의 경쟁력 강화 여부를 주시할 필요가 있습니다.